Honda pierde 6.100 millones de euros con su gama eléctrica, pero aún así más que duplica su beneficio operativo. La paradoja tiene una explicación terrenal: el yen en mínimos y los híbridos americanos son una máquina de hacer caja que compensa la hemorragia china y el descalabro de sus tres eléctricos cancelados.
El milagro del yen débil y los híbridos ‘made in USA’
Entre abril y junio de 2026, el primer trimestre fiscal de Honda, el beneficio operativo se disparó un 117 % hasta los 530.800 millones de yenes, unos 2.900 millones de euros. Los ingresos subieron un 13,5 % y el resultado neto se incrementó un 129 %, rozando los 2.500 millones. La compañía ya ha ingresado en tres meses más beneficio del que prevé conservar al cierre del año fiscal, en marzo de 2027.
La clave no está en vender más coches. De hecho, Honda vendió un 4 % menos, 838.000 unidades. La magia se llama dólar fuerte. El efecto divisa —con el yen a 155 por dólar— infla cada ingreso generado en Estados Unidos, que concentra la mitad de sus ventas de automóviles. Si a eso se suma una comparación contra un primer trimestre de 2025 castigado por aranceles y reestructuraciones, el salto es incluso más abultado.
Pero hay un segundo motor, silencioso y rentable: los híbridos. Mientras Europa debate si prohibirlos, en Estados Unidos son el refugio del comprador que no quiere electrificarse a golpe de enchufe. Honda lleva años perfeccionando esa tecnología y hoy recoge márgenes envidiables. Las motos, por su parte, son un negocio boyante que sigue sumando sin hacer ruido.
China se desploma casi un 50 %: la otra cara del espejo
El reverso oscuro de estas cuentas está en China. Las ventas de Honda se hundieron cerca de un 50 % en el trimestre. El motivo es rotundo: la transición acelerada al coche eléctrico, liderada por fabricantes locales que ofrecen más tecnología a precios imposibles para un japonés. Honda no tiene un eléctrico competitivo para ese mercado y, sinceramente, ya ni lo intenta.
La decisión estratégica es drástica pero comprensible. La guerra de precios en China es una trituradora de márgenes en la que solo sobreviven BYD y compañía. Honda prefiere perder cuota allí y concentrarse en donde gana dinero: Estados Unidos y el sudeste asiático. El problema es que esa renuncia tiene un coste reputacional y de escala que se cobrará más adelante.
La factura de 6.100 millones que no termina de pagarse
El dato que envenena el brindis: Honda arrastra unas pérdidas de 1,45 billones de yenes (unos 6.100 millones de euros) por la cancelación del Honda 0 SUV, el 0 Saloon y el Acura RSX. Esos modelos ya estaban muy desarrollados, pero la compañía prefirió matarlos antes de llevarlos al mercado. El golpe fue tan duro que supuso la primera pérdida anual de Honda en casi siete décadas.
Y la limpieza no ha acabado. Durante el presente ejercicio fiscal, aún debe asumir otros 520.000 millones de yenes —2.850 millones de euros— en costes de cancelación con proveedores y reorganización de fábricas. Esa cifra equivale al 80 % del beneficio operativo que la propia Honda espera obtener este año. Dicho de otro modo: casi todo lo que gane se lo llevará la factura eléctrica.
Honda ya ha ganado en tres meses más de lo que prevé conservar al cierre del año fiscal. Pero esa aparente fortaleza es un espejismo: el 80 % del beneficio operativo anual se esfumará en pagar los platos rotos del coche eléctrico.
Análisis de Impacto Motor16
La radiografía de Honda deja tres lecturas que van más allá del titular de resultados:
- Dato de mercado: El fabricante japonés ilustra a la perfección la esquizofrenia actual del sector. Por un lado, los híbridos y el tipo de cambio generan beneficios récord; por otro, China y la electrificación lastran de forma estructural. El riesgo es quedarse en tierra de nadie mientras Toyota acelera con sus híbridos y los chinos bajan precios.
- El rumor del paddock: Fuentes próximas al consejo apuntan a que la cancelación de los tres eléctricos podría no ser definitiva. Existe presión interna para reconvertir parte del desarrollo hacia híbridos enchufables de mayor margen, una vía que contentaría a los concesionarios americanos y evitaría otro agujero financiero.
- Veredicto Motor16: Honda ha comprado tiempo con el yen débil y los híbridos, pero la cuenta atrás ha empezado. Si no encuentra una fórmula rentable para el coche eléctrico en dos años, el adelanto que hoy disfruta se convertirá en un lastre competitivo frente a rivales que sí están invirtiendo a tiempo.
