Las acciones de Tesla se desplomaron un 14% en una sola sesión bursátil, borrando más de 140.000 millones de dólares de capitalización, tras la publicación de los resultados del segundo trimestre. La compañía de Elon Musk facturó 28.240 millones de dólares y entregó 480.126 vehículos, ambos récords, pero el mercado castigó sin piedad el desplome del margen operativo.
El beneficio operativo de Tesla se redujo un 57% respecto al año anterior, situándose en apenas 398 millones de dólares. El margen operativo pasó del 4,1% al 1,4%, la cifra más baja de los últimos años. El beneficio ajustado por acción se quedó en 33 centavos, muy lejos de los 51-53 centavos que esperaban los analistas de Wall Street.
El hundimiento del margen operativo y la caja que arde
El negocio automotriz sigue bajo presión. Los márgenes automotrices, excluyendo los créditos regulatorios, cayeron del 19,2% al 16,3%. Incluso el margen del almacenamiento de energía se desplomó del 39,5% al 20,4% debido a cargos de garantía y aranceles puntuales.
El flujo de caja libre se volvió negativo por primera vez en más de dos años, con un saldo de -1.100 millones de dólares. El gasto de capital se disparó un 142% hasta casi 5.800 millones, dentro de un plan anual de 25.000 millones de dólares. Esta combinación de márgenes a la baja y gasto desbocado ha llevado a una oleada de recortes del precio objetivo por parte de los analistas, aunque la mayoría mantiene recomendaciones de ‘comprar’ o ‘mantener’.
El giro de Elon Musk con Optimus y las dudas del robotaxi
Elon Musk reconoció durante la conferencia con inversores que fabricar los robots humanoides Optimus a gran escala será mucho más complicado de lo que había prometido. “Es el producto más difícil de escalar que hayamos hecho jamás, porque todo en el robot es nuevo”, admitió. La compañía ha eliminado de su presentación las referencias a la producción en masa que sí figuraban en el trimestre anterior. Hace apenas un año, Musk proyectaba entre 50.000 y 100.000 robots para 2026; ahora ya no se atreve a poner fecha.
El servicio de robotaxi también genera escepticismo. Aunque Tesla afirma que sus vehículos han recorrido cientos de miles de kilómetros sin supervisión en seis ciudades, medios especializados señalan que la flota activa sin conductor se ha reducido a solo 21 vehículos y los kilómetros de pago están estancados. Waymo, su principal competidor, recorre esa misma distancia en un solo día.
Tesla ha pasado de ser una historia de crecimiento imparable a un ‘muéstrame’ de manual. Los inversores ya no toleran quema de caja sin un retorno tangible.
El castigo no fue aislado. El mismo jueves, el Nasdaq cayó más de un 2% y el S&P 500 perdió más de un 1%, arrastrados también por los resultados de Alphabet. Los ‘siete magníficos’ de la bolsa perdieron 767.000 millones de dólares de valor en conjunto, según Bloomberg. El índice VIX subió a su nivel más alto en casi un mes, señal de que Wall Street ya no premia la ambición en IA sin rentabilidad a la vista.
Varios analistas recortaron sus precios objetivo. Deutsche Bank mantuvo la recomendación de compra pero rebajó el objetivo a 420 dólares, citando la lentitud en el escalado de robotaxi y Optimus. Otros advierten de que Tesla podría pasar el resto del año sin hitos relevantes mientras la quema de caja continúa. Hasta que la compañía entregue resultados tangibles, la presión sobre la acción se mantendrá, incluso si el relato alcista a largo plazo permanece intacto.
Información útil para el conductor
- Cifra clave: Caída del 14% en un solo día, equivalente a 140.000 millones de dólares de capitalización borrados.
- Comparativa: El margen operativo del 1,4% contrasta con el 4,1% de hace un año y con los márgenes de doble dígito que Tesla mantenía en 2022.
- Ganadores / perdedores: Los inversores que apuestan por la visión a largo plazo de Tesla mantienen la confianza (la mayoría de los analistas sigue con recomendación de compra), pero los cortoplacistas han salido en desbandada. Las acciones de fabricantes tradicionales con márgenes estables, como Toyota o Stellantis, apenas se movieron.
- Lectura de Motor16: Para el conductor que mira a Tesla como comprador de coche, la salud financiera afecta a la capacidad de invertir en nuevas fábricas, red de carga y actualizaciones. Un margen tan bajo pone en duda la viabilidad de rebajas agresivas que sí hemos visto en el pasado.
