KTM ha vuelto a beneficios operativos y casi duplica las ventas de motos en el primer semestre de 2026. Hace un año la marca austriaca copaba titulares por su crisis financiera; hoy el escenario es otro y Bajaj Mobility controla la operación. La crisis estalló en 2024 y 2025: exceso de producción, deuda e inventarios que obligaron a parar la fábrica. La recuperación no es un espejismo: los datos del primer semestre lo confirman.
Del stock desbordado a 10.000 motos: la recuperación operativa de KTM
La filial india publicó las cifras consolidadas. Entre enero y junio de 2026, KTM ingresó 701,4 millones de euros, un 65 % más que en el mismo periodo de 2025. El dato no solo es bueno: invierte la tendencia de caída libre que arrastraba la compañía.
El negocio de las motos explica la mejora. KTM, Husqvarna y GASGAS, han comercializado juntas 89.004 motos en esos seis meses, frente a las 46.382 del primer semestre de 2025. La cifra casi duplica la del año anterior y convierte el primer semestre en el mejor arranque desde la reestructuración.
Bajaj Auto suma 147.572 unidades en India si se incluyen sus motos. Ese dato importa: KTM ya no vende solo desde la fábrica austriaca, vende dentro del ecosistema indio.
El beneficio operativo cerró el segundo trimestre en 1,3 millones de euros, una cifra modesta pero simbólica: no se veía un EBIT positivo desde antes de la reestructuración. Es un umbral bajo para un grupo que factura cientos de millones, pero señala el final de la sangría. El recorte de gastos fijos aportó casi 66 millones de euros. La tijera la metió Bajaj.
KTM no se ha salvado por vender más cara la moto, sino por vender dentro de la red industrial de Bajaj.
El papel de Bajaj no es solo financiero: 550 millones y control del tablero
El rescate se apoya en una refinanciación a cinco años por 550 millones de euros que alivia la presión financiera y reduce el coste de la deuda. Bajaj Mobility no es un socio tecnológico: es el propietario efectivo de la hoja de ruta austriaca. Eso cambia el poder de decisión en la sede austriaca.
El negocio de las bicicletas eléctricas desaparece del mapa. KTM lo ha cerrado o vendido y concentra todos los recursos en la moto. Es una decisión dura, pero coherente con una crisis que no dejaba margen para experimentos. La moto vuelve a ser el único motor de ingresos.
Análisis de Impacto
KTM sale del agujero, pero el equilibrio de poder en Europa ha cambiado. La marca que en los años 2000 construyó una imagen de outsider agresivo en competición y en gama media-premium es ahora una división de un grupo indio que fija prioridades. No es un simple rescate financiero: es una absorción encubierta con la marca y la ingeniería como activos.
El precedente más cercano es el de las marcas europeas absorbidas por capital asiático en el sector dos ruedas. Piaggio o BMW conservan su centro de decisión en Europa; KTM, no. Ducati pertenece a Lamborghini/Audi, pero mantiene un centro de decisión europeo; KTM ha quedado fuera de ese círculo. Esa diferencia condicionará su respuesta a los problemas del mercado europeo: emisiones, electrificación y caída de la demanda en segmentos medios.
La ingeniería austriaca no ha desaparecido. Lo que veremos en los próximos trimestres es si Bajaj utiliza KTM para entrar en el segmento premium con producción india, o si mantiene la identidad austriaca como fachada tecnológica. La ecuación es simple: si la producción se deslocaliza, los costes bajan y la rentabilidad mejora, pero la identidad europea se diluye.
- Dato de mercado: KTM duplica ventas semestrales y reduce el stock a 10.000 unidades, pero su beneficio operativo trimestral es de solo 1,3 millones.
- El rumor del paddock industrial: Bajaj estaría trasladando parte de la producción de KTM a India para abaratar costes, aunque la compañía no lo confirma.
- Veredicto: La crisis queda atrás, pero la recuperación es de Bajaj, no solo de KTM.
El próximo hito llegará con los resultados anuales del ejercicio 2026, en febrero de 2027. Si el EBIT se consolida y el inventario sigue bajo control, KTM habrá demostrado que la reestructuración funciona. Si no, quedará la duda de si solo ha sido un respiro financiero.
